2025年以来，美国医疗板块在标普500指数中表现最为疲弱，仿佛“久病缠身”。但随着利空逐步消化，这一关键防御型板块或正处于触底反弹的前夕。
数据显示，截至本周，医疗保健板块ETF，Health Care Select Sector SPDR Fund(XLV.US)年内累计下跌3.7%，远逊于标普500指数同期7.1%的涨幅。该ETF涵盖从医疗保险公司到制药企业、医疗器械制造商等广泛子行业，其多元结构原本有助于抵御市场风雨，但今年却“全线受挫”。
医疗保险公司首当其冲。 联合健康(UNH.US)、信诺(CI.US)和哈门那(HUM.US)等龙头企业因报销成本飙升而股价承压。制药企业同样面临政策与成本压力，特朗普政府持续推进药价改革，肯尼迪对美国食品药品监督管理局的结构性重塑，加之可能的关税，均令市场前景蒙上阴影。
即便是近年来明星企业，肥胖药物巨头礼来(LLY.US)也难逃波动。公司口服GLP-1减肥药最新临床数据令人失望，继此前市场对竞争加剧的担忧后，周四股价再次大跌14.14%。
不过，也有积极信号浮现。XLV ETF目前在132.50美元附近企稳，靠近4月以来多次吸引买盘的130美元技术支撑位。更重要的是，从2009年起，医疗板块维持长期上涨趋势并未被打破。当前调整或许正为中长期投资者提供了介入窗口。
部分重挫个股也开始出现修复迹象。辉瑞(PFE.US)周二公布财报后上涨4%，营收与利润均超出市场预期。默沙东(MRK.US)虽然因销售未达预期而调整，但股价强劲守住77美元支撑位。市场普遍认为，若无更严重的利空，相关个股下行空间已有限。
更吸引人的是估值优势。截至目前，医疗ETF的远期市盈率仅为16倍，远低于标普500指数22倍的水平，折价幅度高达27%，几乎是过去十年平均折价水平的两倍。
从增长潜力来看，根据FactSet数据，医疗板块在2025年之后两年的年均盈利增速预计将达到11%。推动增长的动力来自礼来在肥胖药物市场的快速扩张，以及波士顿科学(BSX.US)、史赛克(SYK.US)、直觉外科公司(ISRG.US)和瑞思迈(RMD.US)等医疗器械公司持续增长的业务表现。
Trivariate Research首席分析师Adam Parker更是直言看好该板块：“医疗行业的盈利预期可实现性高于平均水平。”他建议投资者关注板块中长期表现潜力。
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